A evolução da taxa de câmbio entre o euro e o dólar é um fator essencial na tomada de decisões estratégicas de milhares de empresas que operam nos mercados internacionais. No entanto, de acordo com a análise da Crédito y Caución, esta evolução permanecerá altamente incerta em 2025.
O primeiro fator, claramente decisivo nas taxas de câmbio, será a evolução das taxas de juro. Tanto o Banco Central Europeu (BCE) quanto a Federal Reserve (Fed) dos EUA embarcaram numa trajetória de cortes impulsionados por dados favoráveis de inflação e mercado de trabalho. As expetativas dos analistas atuais colocam os cortes da Fed acima dos do BCE, o que fortaleceria o euro em relação ao dólar. No entanto, a segunda presidência de Trump pode criar pressões inflacionárias que mantenham as taxas de juros altas nos Estados Unidos.
Trump propôs tarifas generalizadas de 10% a 20% sobre todas as importações e de 60% sobre a China. A combinação de tarifas e cortes de impostos apoiaria os preços nos Estados Unidos e retardaria a descida das taxas. O cenário base da Crédito y Caución antecipa tarifas dos EUA visando a China e, em menor grau, a União Europeia, México e Canadá, mas se Trump mantiver as suas promessas de campanha, isso pode desencadear uma guerra comercial, o que provavelmente se traduziria num novo enfraquecimento do euro em 2025.
Evolução dos riscos geopolíticos
Outro fator a considerar é a evolução dos riscos geopolíticos. A guerra na Ucrânia continua a pesar sobre as economias da zona euro, mas com o conflito a aproximar-se do seu terceiro ano, os impactos económicos estão, em certa medida, considerados. Mais premente neste momento é a possibilidade de uma escalada no Médio Oriente, que ameaçaria o comércio de petróleo e enfraqueceria significativamente as moedas dos importadores de crude. Esta situação afetaria muito mais a Europa do que os Estados Unidos, prejudicaria o crescimento na zona euro e faria com que o dólar recuperasse como um ativo de refúgio.
No seu conjunto, estes fatores de risco traçam um quadro incerto para as taxas de câmbio. “Por um lado, a atual evolução das taxas de juro e as previsões de desescalada no Médio Oriente apoiariam o fortalecimento do euro; por outro, uma presidência Trump sem restrições, com tarifas inflacionárias e cortes de impostos e um conflito mais amplo no Médio Oriente, provavelmente revalorizará o dólar e favorecerá a moeda americana”, explica o economista sénior da Atradius, Theo Smid. O euro foi negociado pela última vez abaixo da paridade com o dólar em 2022, mas uma repetição desse cenário não pode ser descartada.
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