A Crédito y Caución prevê que o crescimento do PIB mundial desacelere até 3,1%, em 2022, e 3%, em 2023. Em comparação com as previsões de abril, isto representa uma revisão em baixa para os próximos anos de 0,3 e 0,2 pontos percentuais, respetivamente.
A inflação está a superar os máximos de várias décadas, reduzindo os rendimentos reais e ensombrando as perspetivas de despesa dos consumidores. Previsivelmente, a inflação diminuirá nos próximos 18 meses, embora o processo esteja repleto de incertezas. Esta situação, a par com a aceleração do ajustamento monetário, está inevitavelmente a exercer maior pressão sobre o crescimento económico, em 2022 e 2023.
O relatório da Crédito y Caución explica que um primeiro fator para a revisão é o redimensionamento das perturbações resultantes da guerra na Ucrânia, que previsivelmente se prolongará mais do que o previsto e cujas sanções poderiam interromper gravemente as exportações de energia da Rússia.
A incerteza quanto à evolução da pandemia constitui um segundo fator a considerar. Por um lado, a China mantém uma política de tolerância zero, que implica encerramentos de grande escala perante um número reduzido de casos, como o confinamento já vivido em Xangai, durante dois meses, que provocou uma forte alteração na cadeia de valor. Por outro lado, não podem ser descartados novos impactos económicos da pandemia nos Estados Unidos, Reino Unido, Alemanha ou França, onde o número de casos está novamente a aumentar.
Petróleo e gás
O relatório da Crédito y Caución prevê que a procura de petróleo e gás sofra uma certa pressão de baixa, com a desaceleração económica e a subida dos preços. Contudo, dada a instabilidade do contexto geopolítico, a volatilidade manter-se-á elevada.
A intenção da União Europeia de substituir brusca e rapidamente o gás russo e a aparente vontade russa de acelerar este processo, reduzindo o fornecimento, provocam perturbações no mercado e geram uma grande incerteza. A União Europeia terá de se abastecer de gás natural liquefeito (GNL) noutros países, de ampliar a sua capacidade de processamento, de intensificar o uso de energias renováveis e de reduzir a procura através de medidas de eficiência.
Contudo, a curto prazo, o potencial de substituição da oferta de gás russo é limitado. Um corte de fornecimento russo fará subir ainda mais os preços de gás no mercado asiático e norte-americano.
Matérias-primas
A subida dos preços das matérias-primas suavizou-se consideravelmente, no final do segundo trimestre, devido ao abrandamento da atividade económica mundial, que reduziu a procura de metais, em especial na China. No horizonte de previsão, a Crédito y Caución prevê que os preços dos metais subam entre 10% e 15%, com uma ligeira tendência de baixa em 2023.
Os preços dos alimentos já se encontravam em alta antes da guerra na Ucrânia, como reflexo dos maus resultados das colheitas e do aumento dos preços da energia. O impacto da guerra no preço dos alimentos só se dissipará de forma gradual, à medida que a produção aumente em países como a Argentina, Brasil e Estados Unidos da América. Consequentemente, os preços dos alimentos, em 2022, serão significativamente mais altos e o alívio não chegará antes de 2023.
“O que as nossas previsões evidenciam é um ‘outlook’ de maior inflação e menor crescimento, com os bancos centrais e, em menor medida, os governos a retirarem os apoios associados à pandemia. Em comparação com as nossas projeções de abril e, em especial, face às de janeiro, os riscos aumentaram”, salienta o relatório. E
stes riscos, predominantemente geopolíticos, poderiam materializar-se com a intensificação da guerra na Ucrânia ou caso a Rússia corte o fornecimento de gás à Europa, conduzindo a um cenário alternativo de estagflação.
