El fenómeno de El Niño extremo podría provocar mayores perturbaciones en los mercados internacionales de materias primas en 2027, afectando la producción de diversos productos agrícolas. Según un análisis de Freedom24, el azúcar, el aceite de palma, el cacao, el café, el arroz y la harina de pescado se encuentran entre los productos más expuestos a posibles déficits de producción.

La combinación de los riesgos climáticos con los conflictos geopolíticos y las interrupciones en el suministro de energía podría intensificar la volatilidad del mercado y generar nuevas presiones inflacionarias.

La actualización de la Administración Nacional Oceánica y Atmosférica de Estados Unidos (NOAA), publicada el 8 de octubre, apunta a una intensificación del fenómeno. La anomalía de temperatura en la región Niño-3.4 se sitúa en +2,1 °C, con una probabilidad de que se produzca un El Niño fuerte o muy fuerte entre enero y marzo de 2027 superior al 83 %.

Impacto en los precios de los alimentos

Según estimaciones del Banco Central Europeo (BCE), los episodios históricamente intensos de El Niño se han asociado con un aumento de alrededor del 9 % en los precios mundiales de los alimentos básicos en el punto álgido del efecto, que se produce aproximadamente 16 meses después del inicio del fenómeno. Para el conjunto de las materias primas no energéticas, el impacto histórico agregado se estima en torno al 5 %.

El riesgo climático surge en un contexto de inestabilidad geopolítica y energética. La guerra en Irán ha disparado el precio del crudo Brent hasta los 108 dólares por barril, mientras que los flujos de gas natural licuado procedentes de Oriente Medio se mantienen muy por debajo de los niveles habituales y el suministro de fertilizantes se enfrenta a interrupciones.

Productos más expuestos

El azúcar es una de las materias primas más expuestas a posibles déficits de producción en India, Tailandia, otras regiones del sudeste asiático y Brasil. A principios de la semana pasada, el azúcar crudo se cotizaba a alrededor de 20,7 centavos por libra, aproximadamente un 31 % más que hace un año. StoneX pronostica un déficit global de alrededor de 900 toneladas para la temporada 2026/27.

En el sector del aceite de palma, la Asociación Indonesia de Aceite de Palma prevé una reducción del 3 % en la producción del país para 2027 y una posible caída del 15 % en las exportaciones. Sin embargo, las elevadas reservas de Malasia podrían limitar el aumento de precios a corto plazo.

El cacao también se enfrenta a riesgos de interrupción del suministro. StoneX prevé que la producción disminuirá un 11 % en Costa de Marfil y un 13 % en Ghana en 2026/27. En el caso del café, los riesgos para la producción de robusta en Vietnam e Indonesia, así como para la próxima cosecha de arábica en Brasil, podrían favorecer una recuperación de los precios, aunque el arábica se mantendrá por debajo de los niveles de hace un año.

En cuanto a la harina de pescado, en Perú se suspendió la primera temporada de pesca en junio y se canceló la segunda en octubre, en un contexto donde la biomasa de anchoa se encuentra aproximadamente un 23 % por debajo del promedio a largo plazo. Dado que el país suele representar hasta el 20 % de la producción mundial de harina y aceite de pescado, estas restricciones podrían afectar el suministro internacional.

Cereales influenciados por la geopolítica.

En el mercado de cereales, se prevé que el impacto de El Niño varíe según la región, mientras que los precios siguen viéndose afectados por la guerra y las perturbaciones en el Mar Negro. El trigo comercializado en Chicago registró un aumento de aproximadamente el 31 % con respecto al año anterior, una tendencia que, según los análisis, se atribuye en gran medida a los ataques a los puertos de la región.

João Lampreia, analista de mercado de Freedom24, destaca la importancia de Rusia y Ucrania para el abastecimiento mundial. « Las exportaciones de cereales de Rusia y Ucrania representan aproximadamente el 35 % del comercio internacional, por lo que las interrupciones en el Mar Negro siguen obstaculizando la normalización del suministro y el mantenimiento de los precios ». Según Lampreia, menos de la mitad de las exportaciones de estos dos países pueden transportarse a través de otros puertos o rutas alternativas.

El analista advierte además que " el escenario más preocupante sería la combinación de interrupciones en el suministro de materias primas con el aumento de los costes de transporte y producción, especialmente en el caso de los fertilizantes ", y añade que la prolongación de los conflictos en el Mar Negro y las restricciones a la circulación en el Estrecho de Ormuz podrían empeorar la situación en los mercados internacionales.

Energía y metales bajo presión

En el mercado energético, las perspectivas difieren entre Estados Unidos y Europa. Un invierno más suave, asociado al fenómeno de El Niño, podría reducir la demanda de gas natural en Estados Unidos. En Europa, por el contrario, los precios siguen bajo presión debido a las interrupciones en el suministro de GNL procedente de Oriente Medio. A mediados de octubre, el gas natural en el mercado TTF alcanzó los 86 euros por MWh, el nivel más alto desde finales de 2022, mientras que las reservas de gas de la Unión Europea se situaban en torno al 74 % de su capacidad.

“ En un contexto en el que los tipos de interés en las principales economías representan uno de los mayores riesgos para la actividad económica mundial en 2027, es importante destacar que el reciente aumento de los tipos de interés a dos años en Alemania refleja en gran medida la evolución de los precios del gas natural en los mercados internacionales ”, subraya João Lampreia.

El cobre también podría sufrir presiones adicionales debido a posibles interrupciones en la producción minera y al aumento de los costos de las materias primas utilizadas en su procesamiento. El metal alcanzó un máximo histórico de alrededor de 14.875 dólares por tonelada el 10 de septiembre y se mantuvo aproximadamente un 30 % por encima del valor registrado un año antes.

Riesgos para la inflación mundial

Freedom24 opina que la combinación del fenómeno de El Niño extremo con la crisis energética y las tensiones geopolíticas podría empeorar la inflación mundial.

JPMorgan estima que un Super El Niño podría incrementar la inflación mundial de los alimentos en aproximadamente 0,7 puntos porcentuales en su punto máximo. Si el fenómeno coincide con una crisis energética, el impacto podría alcanzar entre 1,3 y 1,5 puntos porcentuales. La institución también estima que la combinación de ambos factores podría añadir aproximadamente 0,3 puntos porcentuales a la inflación mundial en 2027, siendo los mercados emergentes los más afectados.

El impacto final dependerá de la intensidad del fenómeno, los daños reales a los cultivos y la evolución de los conflictos. Freedom24 destaca que los efectos de El Niño se manifiestan gradualmente, ya que los cambios climáticos afectan la producción, la oferta y, por consiguiente, los precios. Por lo tanto, una parte significativa de las consecuencias económicas podría hacerse más evidente a lo largo de 2027.